La inversión destinada a maquinaria y equipos de Petróleos Mexicanos (Pemex) alcanzó en el primer cuatrimestre de 2026 su nivel más bajo desde 1990, con una caída histórica que refleja un deterioro en sus activos y un aumento en la necesidad de financiamiento externo.
Reducción significativa en inversión física
Entre enero y abril de 2026, el gasto público en inversión física para Pemex fue de 69,071 millones de pesos (mdp), lo que representa una reducción real del 47.5% respecto al mismo periodo del año anterior. Esta contracción es la más pronunciada registrada para un cuatrimestre desde 1990.
Este monto es el más bajo en 15 años, superando incluso la cifra de 54,666 mdp reportada en el primer cuatrimestre de 2011, en términos constantes. En valores absolutos, la reducción fue de 62,503 mdp reales en comparación con el gasto destinado en enero-abril de 2025, según el Informe de Finanzas Públicas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
Deterioro de activos y advertencias financieras
En comparación con el máximo histórico de inversión en activos fijos de 145,208 mdp reales en 2015, el gasto acumulado en 2026 muestra una caída del 52.43%. Solo en abril, la inversión productiva se contrajo 31.8% en términos reales, hasta 16,699 mdp, la cifra más baja para un cuarto mes desde 2019.
El área de análisis económico de Mifel señaló que el 75% de los activos de Pemex está compuesto por pozos, ductos, propiedad, planta y equipo, los cuales presentan un deterioro neto de aproximadamente 8,000 mdp, según el informe anual auditado de 2025.
Incremento en inversión financiera y necesidades de liquidez
En contraste con la caída en inversión física, la inversión financiera en Pemex aumentó 261.5% en términos reales durante el primer cuatrimestre, pasando de 884 mdp en 2025 a 3,196 mdp en 2026. Este tipo de inversión se refiere a la obtención de recursos externos mediante instrumentos como bonos o acciones para financiar operaciones y expansión.
La agencia Moody’s prevé que las necesidades de liquidez de Pemex continuarán siendo elevadas al menos hasta 2028, debido a su débil desempeño operativo y flujo de caja interno limitado, lo que resultará en un flujo de caja libre negativo sostenido. Se espera que la petrolera regrese al mercado nacional en el segundo semestre de 2026 con una emisión similar a la reciente de aproximadamente 1,700 millones de dólares.
Impacto en las finanzas públicas y riesgos fiscales
La situación actual de Pemex, que ha dejado de aportar recursos al presupuesto federal para convertirse en su principal demandante de liquidez, representa un riesgo para el marco fiscal y la calificación soberana de México. Julio Alejandro Millán, presidente de Consultores Internacionales (CISC), destacó que desde 2019 el gobierno ha transferido más de 2.2 billones de pesos en apoyos y reducciones fiscales a la petrolera, lo que limita la flexibilidad del gasto público.
El área de análisis de Invex hizo un llamado para ordenar el marco fiscal y reducir la carga financiera que Pemex y la Comisión Federal de Electricidad (CFE) representan para el erario. Subrayaron la importancia de atender estos factores para evitar la pérdida del grado de inversión del país.
