La evolución del sector eléctrico mexicano abre nuevas oportunidades para la inversión privada, pero la capacidad de materializar los proyectos dependerá de factores como la certidumbre de ingresos, la estructura contractual, la asignación de riesgos, la regulación y la capacidad técnica para ejecutar las obras, coincidieron especialistas durante el primer panel del 16º Congreso Conjunto de Asociaciones de Energía.
Bajo el título “Alternativas de inversión complementaria en el sector eléctrico”, representantes de instituciones financieras, desarrolladores y empresas del sector analizaron las condiciones que actualmente determinan la viabilidad financiera de los nuevos proyectos eléctricos en México.
Participaron Gleb Kouznetsov, director de Financiamiento al Sector Energía de Bancomext; César Hernández, socio director de Hernández & Asociados; Narcís de Carreras, vicepresidente de la Asociación Mexicana de Energía (AME); y Carlos Egido, CEO de KINO.
Desde la perspectiva de la banca de desarrollo, uno de los principales elementos para llevar un proyecto desde su etapa inicial hasta una estructura financiable es contar con claridad sobre los contratos y los mecanismos que respaldarán los ingresos.
Kouznetsov señaló que los esquemas contractuales, las garantías asociadas al comprador y la estructura legal de los proyectos son elementos que generan certidumbre para las instituciones financieras.
En el caso de los proyectos bajo esquemas mixtos, explicó que existen estructuras que permiten distribuir los riesgos entre los distintos participantes, aunque cada proyecto requiere analizar de manera particular sus condiciones comerciales, técnicas y financieras.
El especialista también destacó la importancia de contar con desarrolladores, tecnólogos y contratistas con experiencia suficiente para respaldar la viabilidad técnica de las inversiones.
Baterías abren oportunidades, pero también nuevos riesgos
Uno de los temas que concentró la discusión fue el desarrollo de sistemas de almacenamiento con baterías, una tecnología que comienza a incorporarse con mayor fuerza al sistema eléctrico mexicano.
Kouznetsov señaló que el almacenamiento puede contribuir a resolver algunos de los desafíos asociados con la operación del sistema eléctrico, pero también implica riesgos que todavía deben analizarse con mayor profundidad, particularmente por tratarse de un mercado en proceso de formación.
Entre los elementos a evaluar se encuentran la tecnología utilizada, los fabricantes, la instalación, los sistemas de software y la operación de las baterías.
Para los financiadores, contar con proveedores y operadores técnicamente confiables será determinante para reducir riesgos durante la vida útil de los proyectos.
El comportamiento futuro de la demanda también representa un factor relevante. La incorporación de almacenamiento puede modificar la forma en que se utilizan las horas de mayor demanda y, por lo tanto, transformar algunos supuestos utilizados actualmente en los modelos financieros.
El reto de hacer bancables los proyectos privados
César Hernández destacó que el mercado eléctrico mexicano ofrece actualmente diferentes alternativas para canalizar inversión, más allá del financiamiento tradicional.
El especialista señaló que los proyectos derivados de las nuevas convocatorias, así como los esquemas de generación privada, autoconsumo y atención a grandes consumidores, forman parte de un menú más amplio de oportunidades.
En particular, consideró que el autoconsumo puede convertirse en una alternativa para empresas industriales que enfrentan necesidades crecientes de electricidad y requieren nueva infraestructura de suministro.
Sin embargo, convertir estas oportunidades en proyectos financiables requiere resolver aspectos comerciales y financieros, además de estructurar adecuadamente la relación entre desarrolladores, suministradores y usuarios.
Hernández también señaló que el desarrollo de nuevos proyectos puede contribuir a generar un ciclo de confianza si las primeras inversiones logran materializarse bajo esquemas que permitan equilibrar los intereses de las distintas partes.
La certeza de los ingresos debe mantenerse durante décadas
Para Narcís de Carreras, uno de los principales elementos que determina la viabilidad de una inversión eléctrica es la certeza de los ingresos durante toda la vida del proyecto.
El vicepresidente de la AME destacó que los proyectos de infraestructura energética requieren horizontes de largo plazo, por lo que no basta con garantizar los ingresos durante la etapa inicial o durante la construcción.
La sostenibilidad del flujo financiero debe contemplarse también durante la operación, particularmente en proyectos cuya vida útil puede extenderse durante varias décadas.
En este sentido, identificó diferentes etapas críticas: la construcción, la entrada en operación y la operación sostenida del activo.
La ejecución adquiere así una importancia similar a la estructura financiera. Un proyecto puede contar con una industria, tecnología y financiamiento adecuados, pero enfrentar dificultades si la ejecución no se desarrolla conforme a lo previsto.
Inversionistas buscan riesgos medibles y gestionables
Carlos Egido, CEO de KINO, planteó que desde los comités de inversión la discusión no se limita a determinar si un proyecto puede asumir determinados riesgos.
El punto central, explicó, es identificar aquellos riesgos que puedan conocerse, cuantificarse, medirse y gestionarse dentro de parámetros definidos.
En proyectos de infraestructura eléctrica de largo plazo, esta condición adquiere especial relevancia debido a que los inversionistas deben evaluar escenarios que pueden extenderse durante décadas.
Entre los factores analizados se encuentran la estabilidad de los ingresos, la gestión y mitigación de riesgos durante la vida útil del activo, así como el cumplimiento de obligaciones relacionadas con aspectos ambientales, sociales, operativos y contractuales.
Para Egido, la capacidad de mantener estos riesgos dentro de variables conocidas resulta fundamental para que los comités de inversión puedan evaluar la viabilidad de un proyecto.
Uno de los puntos de coincidencia del panel fue que las oportunidades de inversión en el sector eléctrico ya no se concentran únicamente en los grandes proyectos de generación.
El autoconsumo, la generación distribuida, los sistemas de almacenamiento y los nuevos esquemas de participación privada pueden ampliar las alternativas para atender el crecimiento de la demanda eléctrica.
Al mismo tiempo, estas modalidades requieren nuevos modelos de financiamiento y una mayor especialización para evaluar riesgos tecnológicos, regulatorios, comerciales y de operación.
El desafío será conseguir que las nuevas oportunidades puedan traducirse en proyectos con estructuras suficientemente sólidas para atraer capital de largo plazo.
México entra en una nueva etapa para la inversión eléctrica
Las intervenciones del panel mostraron que el reto de la inversión eléctrica en México no consiste únicamente en disponer de capital.
La discusión se concentra cada vez más en cómo estructurar los proyectos, quién asume cada riesgo, qué tan sostenibles son sus ingresos y qué condiciones existen para garantizar su ejecución y operación durante décadas.
En un sistema eléctrico que requiere nueva capacidad de generación, transmisión, distribución y almacenamiento para acompañar el crecimiento de la demanda, estas variables serán determinantes para definir qué proyectos logran avanzar desde el papel hasta su construcción.
El primer panel del 16º Congreso Conjunto de Asociaciones de Energía dejó así una conclusión transversal: el crecimiento de la inversión eléctrica dependerá no sólo de las oportunidades que ofrece el mercado, sino de la capacidad de construir proyectos financiables, técnicamente viables y con riesgos claramente identificados y gestionables.
