Moody’s prevé que Pemex necesitará un respaldo anual mínimo de 10 mil millones de dólares durante los próximos tres años para cubrir sus vencimientos de deuda y déficits operativos si no mejora su desempeño.
Apoyo financiero y deuda ajustada de Pemex
Roxana Muñoz, vicepresidenta sénior de Ratings de Moody’s, indicó en el evento ‘Inside LatAm: México 2026’ que el apoyo presupuestario para Petróleos Mexicanos (Pemex) tiene como base sus obligaciones financieras, pero las necesidades reales superan esta cifra debido a los déficits operativos que enfrenta la empresa.
Para 2027, Moody’s calcula vencimientos de deuda por aproximadamente 4,800 millones de dólares y para 2028 cerca de 9,000 millones, tras operaciones que suavizaron el perfil de amortizaciones después del pico previsto para 2026.
La agencia calificadora estimó que la deuda ajustada de Pemex ascendía a unos 97 mil millones de dólares en junio, cifra que incluye obligaciones consideradas deuda según la metodología de Moody’s, aunque difiere de la contabilidad oficial de la empresa.
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Pasivos adicionales y proyecciones de endeudamiento
Además, Pemex enfrenta pasivos por pensiones cercanos a 84 mil millones de dólares y 21,500 millones con proveedores. Si la petrolera destinara los apoyos únicamente a pagar vencimientos sin refinanciar ni adquirir nueva deuda a largo plazo, su endeudamiento podría reducirse a unos 57 mil millones de dólares para 2030, aunque seguiría siendo elevado.
Renzo Merino, vicepresidente de Riesgo Soberano de Moody’s, destacó que para México es relevante cómo se logra esta reducción, ya que si se realiza mediante transferencias federales, la deuda de Pemex disminuye pero aumenta la presión sobre las finanzas públicas del país.
Déficit operativo y producción petrolera
Muñoz señaló que el déficit operativo que el gobierno deberá cubrir podría promediar unos 10 mil millones de dólares anuales hasta 2028. En cuanto a producción, Pemex ha mantenido cierta estabilidad desde 2022 gracias a los condensados, aunque sus principales campos presentan una declinación anual cercana al 23%.
Las reservas probadas equivalen a aproximadamente nueve años de producción, pero son cerca de 40% menores que hace una década, según Alma América Porres, excomisionada de la Comisión Nacional de Hidrocarburos.
Los contratos mixtos identificados hasta ahora podrían ayudar a estabilizar la producción durante dos o tres años, pero no garantizan un aumento sostenido a largo plazo.
Desafíos en refinación y autosuficiencia
En refinación, Moody’s observa pérdidas cercanas a 5 mil millones de dólares, que podrían aumentar entre 5 y 6 mil millones debido a la volatilidad del mercado.
Muñoz enfatizó que la autosuficiencia de Pemex no solo implica regresar a los mercados financieros, sino generar flujo de efectivo suficiente para cubrir deuda y gastos operativos sin depender continuamente del respaldo gubernamental.
Por ello, mejorar la producción, reservas, refinación y generación de efectivo será clave para reducir la dependencia de apoyos y mejorar la calificación crediticia de la petrolera.
LESLYJ
